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掉期执行设施_Swap Execution Facility

什么是掉期执行设施（SEF）？​

掉期执行设施（SEF）是由企业提供的电子平台，允许参与者以受监管和透明的方式买卖掉期。这是根据2010年《多德-弗兰克法案》进行的华尔街大改革而立法要求的。

主要要点​

  • 掉期执行设施（SEF）是用于掉期产品的交易平台。
  • 根据2010年《多德-弗兰克华尔街改革法案》的规定而设立。
  • 由于掉期的复杂性质，这些平台并不等同于交易所，但确实起到对手方匹配服务的功能。
  • 在SEF上交易的掉期接受美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监督。
  • 随着时间的推移，掉期交易量不断增加，目前已有数十个实体提供SEF平台。

了解掉期执行设施​

SEF是一个电子平台，用于匹配掉期交易中的对手方。根据《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的要求，SEF改变了以前用于交易衍生品的方法。

《多德-弗兰克法案》将SEF定义为：“一种设施、交易系统或平台，多个参与者可以通过接受其他参与者所提出的开放的报价和竞价执行或交易掉期。”

在《多德-弗兰克法案》颁布之前，掉期主要在场外市场进行交易，缺乏透明度和监督。SEF则提供了透明度，并为交易提供了完整的记录和审计轨迹。

证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）监管SEF。

掉期交易所​

SEF类似于正式的交易所，但实际上是一个由经过批准的分布式交易系统组成的网络。交易处理方式与其他交易所类似。此外，《多德-弗兰克法案》规定，如果没有适用于特定掉期的SEF系统，则可以采用之前的场外交易方式。

支持者认为，SEF是类似于股票或期货交易所的掉期交易所，这在一定程度上是正确的。中央清算掉期和其他衍生品降低了对手方风险，增加了市场的信任度和诚信度。此外，允许多个竞价和报价的设施为掉期市场提供流动性，使交易者能够在合同到期前平仓。

如何成为掉期执行设施​

许多实体可以申请成为SEF。要符合资格，必须满足SEC、CFTC和《多德-弗兰克法案》规定的特定标准。

申请者必须在SEC注册，并满足具体要求。这些要求包括平台展示所有可用竞价和报价的能力、向所有相关方发送交易确认、保持交易记录，并提供报价请求（RFQ）系统。此外，还必须遵守一定的保证金和资本指引，并能够隔离掉期交易。最后，申请者必须同意遵守14项SEC核心原则。

提示： 如果SEF在超过12个月内没有执行任何掉期交易，则可能“休眠”。处于休眠状态的SEF必须重新注册才能恢复活动。

掉期执行设施如何运作？​

掉期执行设施（SEF）是电子匹配平台，将掉期合同的买家和卖家聚集在一起，类似于任何其他电子交易所。这些是受到监管的场所，依赖于报价请求机制。

为什么要创建掉期执行设施？​

掉期执行设施是在2010年《多德-弗兰克法案》下创建的，旨在更好地监管并提高掉期交易的透明度，无论是交易前还是交易后。

谁必须在SEF注册？​

根据CFTC的规定，“任何提供交易系统或平台，使得多个市场参与者能够与其他多个市场参与者在该系统或平台上执行或交易掉期的人，必须向委员会申请注册为SEF。”

掉期交易是否必须通过掉期执行设施完成？​

虽然现在许多掉期必须在SEF上交易，但金融机构仍然可以在场外（OTC）直接进行某些掉期交易。然而，符合清算条件的掉期交易必须使用SEF。